재무실사 계정별 상세 방법: 회계사가 알려주는 실무 완벽 가이드
M&A나 투자유치를 앞둔 기업이라면 반드시 거쳐야 하는 과정, 바로 재무실사(FDD)입니다. 특히 2025년 들어 기업 인수합병이 활발해지면서 재무실사의 중요성이 더욱 커지고 있습니다. 이 글에서는 실제 회계법인에서 수행하는 재무실사의 계정별 상세 방법과 체크포인트를 실무 관점에서 상세히 설명드립니다. 투자자와 피투자기업 모두가 알아야 할 필수 정보를 담았습니다.
1. 재무실사의 개념과 목적
재무실사(Financial Due Diligence, FDD)는 기업의 인수합병, 투자유치, 또는 기타 중요한 거래에 앞서 대상 기업의 재무상태와 경영성과를 종합적으로 분석하고 평가하는 과정입니다. 최근 스타트업의 투자유치가 활발해지면서 재무실사의 중요성이 더욱 부각되고 있으며, 투자자들은 투자 위험을 최소화하고 정확한 기업가치를 평가하기 위해 재무실사를 필수적으로 요구하고 있습니다.
재무실사와 회계감사의 차이점
재무실사와 회계감사는 모두 재무제표를 검토하는 절차라는 점에서 유사하지만, 그 목적과 접근방식에는 중요한 차이가 있습니다. 회계감사가 "재무제표가 회계기준에 맞게 잘 작성되었는지 확인"하는 것에 중점을 둔다면, 재무실사는 "회사 자체를 깊이 이해하고 분석"하는 것이 목적입니다.
| 구분 | 재무실사(FDD) | 회계감사 |
|---|---|---|
| 목적 | 기업의 종합적 이해와 가치평가 | 재무제표의 신뢰성 검증 |
| 시기 | 투자유치 전 | 투자유치 후 또는 법정기한 |
| 법적 근거 | 당사자 간 계약 | 외부감사법 등 |
| 의견 표명 | 없음 (분석 보고서 제공) | 감사의견 표명 |
| 수행자 | 회계법인, 컨설팅회사 등 | 공인회계사(회계법인) |
재무실사는 인수 대상 기업의 재무 정보를 심층적으로 분석하여 기업 가치를 평가하고, 인수에 따른 기회와 위험 요인을 파악하는 과정입니다. 단순한 회계 검토를 넘어 비즈니스 모델 분석, 재무 상태 및 경영 성과 파악, 주주 구성, 회사의 조직 및 시스템 등을 포괄적으로 검토합니다.
재무실사의 주요 목적
회사 담당자와의 인터뷰 및 실사 자료 검토를 통해 사업 모델, 경영진 역량, 조직 구조 등을 파악하여 회사에 대한 이해를 강화합니다.
재무제표의 세부 항목에 대한 면밀한 검토를 통해 자산과 부채의 실재성, 완전성을 확인하고, 부실자산이나 우발부채 등을 발견하여 적정한 기업가치 평가의 기초를 제공합니다.
재무적 위험 요소를 사전에 발견하고 분석하여 투자자의 의사결정에 필요한 정보를 제공하고, 투자 실패 위험을 최소화합니다.
2. 현금 및 현금성자산 실사
최근 상장사 임직원의 횡령 사고가 빈번히 발생하면서 현금및현금성자산의 실재성 확인이 재무실사에서 가장 중요한 항목 중 하나로 부각되고 있습니다. 금융감독원도 2023년 재무제표 중점심사 항목으로 현금및현금성자산의 실재성과 현금흐름표 표시를 선정했을 정도로 그 중요성이 강조되고 있습니다.
현금 실사의 핵심 절차
실사 기준일 현재 모든 은행 계좌의 잔액증명서를 직접 은행에서 발급받아 장부 잔액과 일치하는지 확인합니다. 단순히 회사가 제공한 통장 사본이나 인터넷뱅킹 화면이 아닌 공식 은행잔액증명서를 요구해야 합니다.
주요 거래은행에 직접 조회서를 발송하여 예금잔액, 대출현황, 담보설정 현황, 연대보증 등의 정보를 독립적으로 확인합니다. 이는 회사가 제공하지 않은 숨겨진 계좌나 부채를 발견하는 데 중요한 절차입니다.
사무실 내 보관 중인 현금(금고, 서랍 등)을 직접 실사하여 장부상 현금 잔액과 일치하는지 확인합니다. 외화가 있는 경우 실사일 환율을 적용하여 평가합니다.
기업회계기준서(K-IFRS 제1007호)에 따라 현금흐름이 영업활동, 투자활동, 재무활동으로 적정하게 분류되었는지 검토합니다. 잘못된 분류는 재무분석 결과를 왜곡시킬 수 있습니다.
자금·회계업무를 분리하여 장기간 동일인이 수행하지 않도록 방지하고, 현금실사 및 통장 잔액조회를 정기적으로 실시하여 직원의 횡령 가능성을 사전에 차단해야 합니다. 특히 소규모 기업의 경우 내부통제가 미흡할 수 있으므로 더욱 세심한 검토가 필요합니다.
현금성자산 평가 기준
| 항목 | 분류기준 | 평가방법 | 주의사항 |
|---|---|---|---|
| 정기예금 | 만기 3개월 이내 | 원금 + 경과이자 | 중도해지 시 약정금리 적용 불가능성 검토 |
| MMF | 수시 환매 가능 | 실사일 기준 평가액 | 원금손실 가능성 있음 |
| CD(양도성예금증서) | 만기 3개월 이내 | 액면금액 + 경과이자 | 유통시장에서의 거래가능성 확인 |
| CP(기업어음) | 신용등급 확인 필요 | 액면금액(할인발행 고려) | 발행회사 신용위험 평가 |
3. 매출채권 및 기타채권 실사
매출채권은 기업의 핵심 영업활동에서 발생하는 자산으로, 재무실사에서 가장 중요하게 검토되는 항목 중 하나입니다. 특히 수익인식과 직결되어 있어 회계 부정이나 오류가 발생하기 쉬운 영역이기도 합니다.
매출채권 실사의 핵심 절차
실사 기준일 현재 모든 매출채권을 거래처별, 발생일별로 상세하게 정리한 명세서를 작성합니다. 장기간 회수되지 않은 채권이나 금액이 큰 채권을 별도로 식별하여 중점 검토 대상으로 선정합니다.
주요 거래처에 직접 채권 잔액 조회서를 발송하여 독립적으로 확인합니다. 단순히 회수 여부뿐만 아니라 회신 내역에 기재된 특이사항을 충분히 검토해야 합니다. 조회서 회신율이 낮은 경우 대체 절차를 수행합니다.
과거 대손 경험률, 개별 채권의 회수 가능성, 거래처의 신용상태 등을 종합적으로 고려하여 대손충당금이 적정하게 설정되었는지 검토합니다. 특히 관계회사나 특수관계자에 대한 채권은 별도로 분석합니다.
K-IFRS 제1115호(신수익기준)에 따라 수익이 적정하게 인식되었는지 확인합니다. 계약 조건, 재화의 인도 또는 용역의 제공 완료 시점, 통제권 이전 시점 등을 면밀히 검토합니다.
- 1단계: 고객과의 계약 식별
- 2단계: 수행의무 식별
- 3단계: 거래가격 산정
- 4단계: 거래가격을 수행의무에 배분
- 5단계: 수행의무 이행 시 수익 인식
기타채권 실사 포인트
| 채권 유형 | 주요 검토사항 | 확인 방법 |
|---|---|---|
| 미수금 | 발생 원인, 회수 계획 | 관련 계약서, 증빙서류 검토 |
| 대여금 | 대여 목적, 이자율, 담보 | 대여계약서, 이사회 의결서 확인 |
| 보증금 | 임차보증금, 영업보증금 등 | 임대차계약서, 보증서 확인 |
| 선급금 | 계약 이행 여부, 환급 조건 | 공급계약서, 진행률 확인 |
특수관계자(계열사, 임직원 등)에 대한 채권은 일반 거래와 구분하여 검토해야 합니다. 특히 무이자 대여금이나 장기간 회수되지 않는 채권의 경우 그 타당성과 회수 가능성을 면밀히 분석해야 하며, 필요시 공정가치로 평가해야 할 수도 있습니다.
4. 재고자산 실사
재고자산은 회계 부정이 자주 발생하는 영역 중 하나로, 기말 재고자산 명세를 증액 조작하거나 재고자산의 손상을 인식하지 않는 등의 방법으로 허위 과대 계상되는 사례가 빈번히 발생합니다. 따라서 재무실사에서 특별한 주의를 기울여 검토해야 하는 핵심 항목입니다.
재고자산 실사의 핵심 절차
재고자산 실사 목록을 직접 선정하고, 재고자산 수량이 증빙과 일치하는지 확인해야 합니다. 특히 고가 품목이나 장기 체재 재고는 별도로 표시하여 중점 확인하며, 실사 과정에서 발견되는 손상품이나 진부화 재고도 별도 기록합니다.
재고자산이 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 적정하게 평가되었는지 확인합니다. 특히 계절성 상품, 유행 상품, 기술 발전으로 인한 구형 제품 등은 진부화 가능성을 면밀히 검토합니다.
업종별 평균 재고자산 회전율과 비교하여 이상 징후를 발견합니다. 회전율이 현저히 낮은 품목은 별도 분석하여 재고자산평가손실 인식 필요성을 검토합니다.
위탁판매, 임가공, 보세창고 보관 등 회사 외부에 보관된 재고자산의 소유권을 확인하고, 반대로 회사 내에 보관되어 있지만 소유권이 없는 재고(위탁판매 받은 상품 등)는 제외되었는지 확인합니다.
| 재고 유형 | 주요 검토사항 | 평가 기준 | 주의사항 |
|---|---|---|---|
| 원재료 | 구매 단가, 적정 재고량 | 이동평균법, 선입선출법 등 | 시장가격 변동 영향 |
| 재공품 | 진행률, 원가 배분 | 실제원가법, 정상원가법 | 제조간접비 배분의 합리성 |
| 완성품 | 판매가능성, 진부화 | 제조원가 vs 순실현가능가치 | 계절성, 유행성 고려 |
| 상품 | 매입단가, 판매 전망 | 매입원가 vs 순실현가능가치 | 반품, 하자 가능성 |
재고자산 실사는 가능한 한 회계연도 말에 가까운 시점에 실시하는 것이 좋습니다. 만약 기말이 아닌 다른 시점에 실사를 실시했다면, 실사일부터 기말까지의 재고 증감을 추적하여 기말 재고를 확정해야 합니다. 또한 컴퓨터 시스템으로 재고를 관리하는 경우 시스템의 신뢰성도 함께 검토해야 합니다.
5. 유형자산 및 무형자산 실사
유형자산과 무형자산은 기업의 장기적 가치 창출 능력을 나타내는 중요한 자산입니다. 특히 제조업체나 기술집약적 기업의 경우 이러한 자산의 적정성 검토가 기업가치 평가에 미치는 영향이 매우 큽니다.
유형자산 실사 절차
고정자산대장과 실제 자산을 대조하여 실재성을 확인합니다. 특히 고가의 기계장치나 차량 등은 개별적으로 확인하고, 유휴자산이나 가동 중단 자산이 있는지 점검합니다.
부동산등기부등본, 차량등록증, 기계장치 등의 소유권 증명서류를 확인하고, 담보 설정이나 리스 여부를 점검합니다. 특히 금융리스와 운용리스의 구분이 적정한지 검토합니다.
자산의 내용연수, 잔존가치, 감가상각방법이 자산의 경제적 효익 소비 패턴과 일치하는지 검토합니다. 업종별 통상적인 내용연수와 비교하여 이상 여부를 확인합니다.
자산의 장부금액이 회수가능가액을 초과하는지 검토합니다. 특히 기술 발전이 빠른 업종의 기계장치나 구형 설비는 손상 가능성을 면밀히 검토해야 합니다.
무형자산 실사의 특별 고려사항
| 무형자산 유형 | 인식 요건 | 측정 방법 | 주요 검토사항 |
|---|---|---|---|
| 개발비 | 기술적 실현가능성, 경제적 효익 등 | 개발에 직접 관련된 원가 | 자본화 요건 충족 여부 |
| 특허권 | 법적 권리 확정 | 취득원가 | 권리 존속기간, 침해 가능성 |
| 상표권 | 상표등록 완료 | 등록비용 등 | 갱신 여부, 사용 현황 |
| 소프트웨어 | 향후 경제적 효익 확실 | 구입가격 또는 개발원가 | 기술적 진부화 가능성 |
| 영업권 | 사업결합에서 발생 | 이전대가 - 식별가능순자산 | 손상검사 수행 여부 |
개발비를 무형자산으로 인식하기 위해서는 기술적 실현가능성, 미래의 경제적 효익, 기술적·금전적 자원 확보 요건뿐만 아니라 '원가의 신뢰성 있는 측정' 요건도 반드시 충족해야 합니다. 이 중 하나라도 충족하지 못하면 개발비는 즉시 비용처리되어야 합니다.
건설중인자산 검토
건설중인자산은 미완성 상태의 자산으로, 다음과 같은 사항을 중점적으로 검토해야 합니다.
- 공사 진행률: 실제 공사 진행 상황과 장부상 계상 금액의 합리성
- 자본화 중단 시점: 공사가 중단된 경우 이자비용 자본화 중단 여부
- 본계정 대체 시기: 사용 가능한 상태가 된 자산의 본계정 대체 적시성
- 손상 징후: 공사 중단, 설계 변경, 경제성 악화 등으로 인한 손상 가능성
6. 부채 및 우발부채 실사
부채 실사는 재무실사에서 가장 민감한 영역 중 하나입니다. 특히 재무제표에 계상되지 않은 우발부채나 숨겨진 부채를 발견하는 것이 투자자 보호 관점에서 매우 중요합니다.
유동부채 실사 절차
주요 거래처에 대한 외부조회를 실시하고, 기말 후 지급 현황을 확인하여 누락된 채무가 없는지 점검합니다. 특히 용역비, 수도광열비 등은 후불제 특성상 누락되기 쉬우므로 세심한 검토가 필요합니다.
차입금 계약서를 확인하여 이자율, 만기일, 담보 및 보증 현황을 점검합니다. 또한 장기차입금 중 1년 내 만료되는 부분이 유동성장기부채로 적정하게 재분류되었는지 확인합니다.
퇴직급여충당부채, 판매보증충당부채, 소송충당부채 등이 합리적인 기준에 따라 산정되었는지 검토합니다. 특히 과거 지급 실적이나 보험수리적 계산 등의 객관적 근거가 있는지 확인합니다.
| 부채 항목 | 주요 검토사항 | 확인 서류 | 주의사항 |
|---|---|---|---|
| 차입금 | 이자율, 만기, 담보, 재무약정 | 차입금계약서, 은행조회서 | 재무약정 위반 시 기한이익 상실 |
| 리스부채 | 리스 분류, 할인율, 리스료 | 리스계약서, 할인율 계산서 | 금융리스와 운용리스 구분 |
| 퇴직급여충당부채 | 근무기간, 급여수준, 할인율 | 보험수리계산서 | 퇴직연금 적립액과의 상계 |
| 판매보증충당부채 | 보증기간, 과거 보증수리율 | 보증수리 내역, 통계자료 | 신제품의 경우 추정의 어려움 |
| 소송충당부채 | 소송 진행상황, 패소 가능성 | 소송 관련 서류, 변호사 의견서 | 객관적 판단의 어려움 |
우발부채 및 약정사항 검토
우발부채는 재무제표에 직접 반영되지 않지만 기업의 재무상태에 중대한 영향을 미칠 수 있는 잠재적 부채입니다. 다음과 같은 항목들을 면밀히 검토해야 합니다.
- 연대보증: 타회사 차입금에 대한 연대보증 현황
- 소송사건: 진행 중인 민사·형사·행정소송
- 세무조사: 국세청, 지방세무서 등의 세무조사 진행 상황
- 환경오염: 토양오염, 수질오염 등에 따른 복원의무
- 제품결함: 제품 리콜, 집단 소송 가능성
- 노동분쟁: 노조와의 갈등, 임금 소송
- 계약의무: 최소 구매 약정, 임차료 지급 의무
회사의 법무담당자나 자문 변호사와 면담하여 진행 중인 소송이나 분쟁 사항을 파악합니다. 소송의 승소 가능성, 예상 배상액 등을 객관적으로 평가받습니다.
배상책임보험, 생산물배상책임보험 등의 가입 현황을 확인하여 우발부채 발생 시 보험으로 커버 가능한 범위를 파악합니다.
지난 2-3년간의 이사회 및 주주총회 의사록을 검토하여 중요한 약정이나 보증 제공 내역을 확인합니다.
특수관계자(계열사, 임직원 등)에 대한 보증 제공은 일반적인 영업 거래와 구분하여 검토해야 합니다. 특히 경영진이나 주주를 위한 개인 보증의 경우 회사의 이익에 반할 수 있으므로 그 타당성을 면밀히 검토해야 합니다.
7. 자본 및 수익비용 실사
자본 구조의 적정성과 수익·비용의 정확성 검토는 기업의 진정한 가치를 파악하는 데 핵심적인 요소입니다. 특히 투자유치 과정에서는 주주 구성과 지배구조, 그리고 정상화된 수익력 분석이 매우 중요합니다.
자본 실사의 핵심 사항
주주명부, 정관, 주주간계약서 등을 검토하여 실질적인 지배구조를 파악합니다. 특히 우선주, 전환사채, 신주인수권부사채 등이 있는 경우 희석 효과를 분석합니다.
법인등기부등본과 대조하여 자본금이 정확히 계상되었는지 확인하고, 증자 과정에서 발생한 주식발행초과금의 적정성을 검토합니다.
자기주식 취득 목적과 처분 계획을 확인하고, 임직원 주식선택권(스톡옵션)의 공정가치 평가가 적정한지 검토합니다.
| 자본 항목 | 주요 검토사항 | 확인 서류 |
|---|---|---|
| 자본금 | 법정자본금과의 일치성 | 법인등기부등본, 주주명부 |
| 자본잉여금 | 주식발행초과금 산정 근거 | 증자 관련 이사회 의사록 |
| 자본조정 | 자기주식 취득 목적 및 가격 | 자기주식 취득 결정서 |
| 기타포괄손익누계액 | 미실현손익의 적정성 | 공정가치 평가 자료 |
| 이익잉여금 | 배당 가능 이익 산정 | 이익처분계산서 |
수익·비용 정상화 조정
재무실사에서는 일회성 수익·비용을 제거하여 정상화된 수익력을 분석하는 것이 중요합니다. 다음과 같은 항목들을 별도로 식별해야 합니다.
- 일회성 수익: 자산처분이익, 보험금 수령, 부채면제이익
- 일회성 비용: 구조조정비용, 소송비용, 자산손상차손
- 특수관계자 거래: 시장가격과 다른 조건의 거래
- 비정상적 급여: 과도한 임원 보수, 퇴직금
- 세무 조정사항: 세무상 차이로 인한 조정
수익 품질 분석
매출의 계절성, 대형 고객에 대한 의존도, 일회성 프로젝트 비중 등을 분석하여 수익의 지속가능성을 평가합니다.
매출채권 회전율, 현금 전환 주기 등을 분석하여 수익이 실제 현금흐름으로 이어지는지 확인합니다.
K-IFRS 제1115호에 따른 수익인식 기준을 재검토하여 과대 또는 과소 인식된 수익이 없는지 확인합니다.
비용 분석 시에는 단순히 금액의 크기뿐만 아니라 비용의 성격을 파악하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 연구개발비는 미래 성장을 위한 투자 성격이므로 단순히 비용 절감 대상으로 보아서는 안 됩니다. 반면 일회성 비용이나 비효율적인 비용은 정상화 조정을 통해 제거해야 합니다.
자주 묻는 질문 (FAQ)
일반적으로 재무실사 비용은 투자자(인수자)가 부담합니다. 다만 양방향 실사가 진행되는 경우나 특별한 계약 조건이 있는 경우에는 비용 분담 방식이 달라질 수 있습니다. 실사 비용은 통상 500만원에서 5천만원 사이로 회사 규모와 실사 범위에 따라 결정됩니다.
재무실사 기간은 회사 규모와 복잡성에 따라 다르지만, 일반적으로 다음과 같습니다.
- 소규모 회사: 2-4주
- 중간 규모 회사: 4-8주
- 대규모 회사: 8-12주
특별한 이슈가 발견되거나 추가 조사가 필요한 경우 기간이 연장될 수 있습니다.
재무실사 결과는 투자 가격 조정, 투자 조건 변경, 심한 경우 투자 철회까지 이어질 수 있습니다. 특히 중대한 부채나 우발부채가 발견되면 기업가치가 크게 하락할 수 있으므로, 피투자기업은 사전에 철저한 준비가 필요합니다.
Series A 이상의 투자 단계에서는 대부분 재무실사가 진행됩니다. 초기 단계(시드, 프리A)에서는 간소화된 형태로 진행되기도 하지만, 투자 규모가 커질수록 더욱 상세한 실사가 요구됩니다. 스타트업도 미리 회계 시스템을 정비하고 관련 서류를 준비해두는 것이 좋습니다.
재무실사에서 가장 중요한 것은 재무제표의 신뢰성과 수익의 지속가능성입니다. 특히 숨겨진 부채나 우발부채, 과대 계상된 자산, 일회성 수익에 의존한 실적 등은 기업가치에 치명적인 영향을 미칠 수 있어 집중적으로 검토됩니다.
결론
재무실사는 단순한 회계 검토를 넘어 기업의 전반적인 가치와 위험을 종합적으로 평가하는 중요한 과정입니다. 각 계정별로 체계적이고 전문적인 접근이 필요하며, 특히 현금의 실재성, 수익의 지속가능성, 숨겨진 부채의 발견이 핵심입니다.
투자자 입장에서는 재무실사를 통해 투자 위험을 최소화하고 정확한 기업가치를 파악할 수 있으며, 피투자기업 입장에서는 사전에 철저한 준비를 통해 원활한 투자유치를 이룰 수 있습니다. 2025년 현재 M&A와 투자유치가 더욱 활발해지고 있는 상황에서 재무실사의 중요성은 계속 커질 것으로 예상됩니다.
- 사전 준비: 체계적인 자료 정리와 내부통제 시스템 구축
- 투명성: 모든 정보의 정확하고 완전한 공개
- 전문성: 경험 있는 회계법인과의 협력
- 소통: 실사팀과의 원활한 커뮤니케이션
- 사후관리: 발견된 이슈에 대한 적절한 대응 방안 마련
재무실사 진행 중이시거나 준비가 필요하신가요? 실무 경험을 바탕으로 한 구체적인 조언과 다른 분들의 경험담을 나누고 싶으시면 아래 버튼을 눌러 저희 오픈 카톡방에 참여해보세요!
오픈 카톡방 입장하기 👋 개별 문의하기 📝이 글이 도움이 되셨나요? 재무실사와 관련하여 궁금한 점이나 추가로 알고 싶은 내용이 있으시면 아래 댓글로 남겨주세요. 실무 경험을 바탕으로 성심껏 답변드리겠습니다! 👇
'평가(Valuation)' 카테고리의 다른 글
| 세무실사 완벽 가이드: 가산세 최소화를 위한 세무리스크 관리법</div> (3) | 2025.06.09 |
|---|---|
| 장외파생상품(풋옵션)의 평가시 할인율 (1) | 2024.08.30 |